二、企业资本配置和技术创新的现状分析

1、企业资本配置现状

企业资本配置决策体现在企业资本形成总额（固定资本形成总额和存货增加额）和资本配置效率（姜能鹏等，2019）。根据上交所与深交所提供的历年年报，剔除ST、*ST类上市公司以及外资控股、集体组织、中间退市等数据缺及极端异常值的公司，本文选取360家上市公司，对要素资本的形成总额及比例进行分析。

表1 各要素资本形成总额及所占比例（元）

人力资本、物质资本和货币资本是构成企业创新的重要异质资本，且对上述资本要素的投资差距正逐渐变大。新兴资本近年来发展迅速。与固定资产等有形资本重复投资现象严重不同，我国企业技术和知识水平偏低，其边际收益仍然较高，提高人力资本和新兴资本投入，可以促进企业自主创新（彭伟辉,2019）。企业人力资本和新兴资本属于互补性资源，二者共同投资可以产生协同效应，助推企业创新。借鉴王建民等（2020）、冯涛等（2020）在研究公司资本配置效率时采用的Richardson模型衡量企业资本配置效率。