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不同成长机会下现金持有变化与现金流之关系研究
更新日期:2019-09-09     来源:经济问题   作者:胡亚峰  浏览次数:5
核心提示:不同成长机会下现金持有变化与现金流之关系研究摘要:本文基于 Almeida et al.(2004)提出的融资约束模型,以我国 A 股 1999-2015 年上市 公司为研究

不同成长机会下现金持有变化与现金流之关系研究

摘要:本文基于 Almeida et al.(2004)提出的融资约束模型,以我国 A 股 1999-2015 年上市 公司为研究样本,运用传统的门槛线性模型和 Hansen 提出的“门槛面板模型”分别对不同成 长机会下现金持有变化与现金流之间关系进行研究,即现金—现金流敏感性,研究结果显示 高成长性公司现金—现金流敏感性高于低成长性公司。在控制融资约束状况下,依旧表明高 成长性公司现金—现金流敏感性高于低成长性公司,且在公司面临融资约束情况下,成长性 高的公司表现出更强的现金—现金流敏感性。最后经过一系列稳健性检验后发现研究结论依 然成立。本文研究结论支持了现金持有理论中的权衡理论和融资优序理论。

关键词:成长机会;融资约束;现金—现金流敏感性